华安基金北分副总田峰

　　“到底什么是长期投资？一年、二年还是三年？”“我们手里的基金，到底是应该继续持有还是忍痛割肉？”

　　熊市的煎熬让牛市入场的新基民们的价值投资理念动摇，并且开始怀疑长期投资的可操作性。针对这些问题，上周六的北青财富课堂上，华安基金北京分公司副总经理田峰与基民进行了交流。

　　第一课

　　影响投资周期的内在因素

　　田峰指出，无论是长期投资还是中短期投资，都要对经济周期有深入分析，而影响经济周期性波动的内在因素包括：经济规模、产业结构、市场结构、人口结构、需求结构等。

　　“经济周期与人口结构有着很紧密的相关性。当一个国家的人口结构出现老龄化趋势时，往往经济也会进入下降通道；股市是宏观经济的晴雨表，因此也会进入一个向下的阶段�！碧锓逅怠�

　　田峰分析，“现在恰好是二战后的第一批婴儿潮出生者进入退休年龄阶段，从这个角度上说，美国的GDP必然随之下降，美国经济也进入了衰退期。因为老年人无论是消费还是创造财富的能力都弱于年轻人�！�

　　“而中国要到2015年才会显出这个问题，并且我们现在已经注意到了，相信政府会采取一定措施来避免其对经济产生的影响�！碧锓逅怠�

　　此外，工业化程度也是影响经济周期的重要因素。世界上各国工业化道路并无统一的模式，但就其基本进程而言，却有相同特征，即：从轻工业或消费品工业开始工业化，然后发展到重工业或资本品工业，继而推动服务业或第三产业兴起。

　　中国用了22年时间来发展重化工业，主要包括：制造、冶金、机械、石化、电力、建材等重型工业；目前重化工业增加值已经占到GDP的43%，中国制造也已占据了海外市场的绝大部分。

　　“重化工业发展的任务虽然尚未彻底完成，但是应该看到，重化工业作为资本密集型的工业，需要更高水平的服务业作为支撑，中国需要改变以往经济低成本扩张的格局，中国经济面临又一次转型�！碧锓宸治�。

　　第二课

　　基金要不要长期投资?

　　多数专家认为，基本面是决定股市长期趋势的最终因素。中国经济是向上发展的，而中国股市在发展过程中，尽管有较大幅度的波动，但总体趋势是向上的，而且非常好地反映出中国经济长期快速增长的趋势。

　　田峰指出，“股指就是股市的标尺，无论哪个股市中的哪个指数，里面包含着一定数量的股票。这些股票不是固定的，而是不断地进行调整。当一个公司业绩不好就会被剔除，留下的都是最有活力、有创造财富能力的公司。

　　另外，证券市场是一个优胜劣汰的市场，业绩不好的上市公司会被迫退市，股市在优胜劣汰过程中，保证了长期走势是向上的。

　　田峰表示，股市的波动也是有周期的，根据历史数据分析，当投资者进行为期一年的投资行为时，赚钱和亏损的概率相近；而投资时间延长到九年时，赚钱概率接近100%。

　　第三课

　　怎样进行长期投资?

　　田峰指出，投资者应该戒骄戒躁，戒贪戒惧，抱定“长期投资，长线持有”的平常心，按照自己的风险承受能力和计划投资期，组建好自己的投资组合，以不变应万变。

　　在去年的大牛市行情中，有些投资者把全部资金都投进股票型基金，发了工资立刻全线杀入，一点余钱不留。而一旦遇到市场短期回调，或者是中期震荡，可能连信用卡还款都成了问题。

　　除去家庭必要生活支出外，一个家庭的顺利运转离不开一定的流动资金，这笔流动资金就是每个家庭的活期存款。

　　为了提高活期存款的收益，可考虑以货币基金的方式来管理这笔流动资金。要消费时提前赎回，要投资时可预约转换成股票型基金或者债券型基金，方便快捷。

　　对于几个月到一年内可能要用到的钱，除了去银行存定期，还可以考虑购买债券型基金；因为债券基金主要投资债券，其利率一般略高于同期限的定期存款利率，且赎回方式灵活，不受定期存款期限的限制，不缴纳利息税。

　　总结起来就是，“活期存款不能少，用货币基金方式来管理；定期存款少不了，用债券基金方式来代替；将股票型基金作为高风险投资，抱定‘长期投资、价值投资’的理念，辅以‘定投’的手段进行管理�！�

　　田峰强调，长期投资一定不能懒惰，买几只基金放着就不管不问。要定期检查投资状况，对自己持有的基金进行阶段性的定期评估。

　　第四课

　　目前A股市场更适合定投

　　目前A股估值明显偏低，很多投资者想进来“抄底”。田峰强调，去年基民大多都是大跌大买、小跌小买，因为牛市中他们依然可以赚到钱。

　　但现在不同了，市场已进入调整阶段，对于大多投资者来说，很难抄到真正的“底”；而基金定投可以熨平市场波动带来的风险，获取市场的平均收益。

　　对于定投，投资人无需选择进场时机，只须预先设立每次投资的金额、期间、标的，然后根据计划按时投资；长期而言，定投的平均成本最低。

　　因为当市场下跌时，同样的投资金额可以买到多一点的单位数；当市场上升时，买到的单位数就会少一点。长期下来，投资人大部分的基金份额是以相对较低的价格买到的。

　　定投的意义在于长期投资的复利效果，分散了股市多空、基金净值起伏的短期风险；只要能坚守长期投资原则，选择波动幅度较大的基金就能提高获利。

　　田峰建议，“如果有较长期的理财目标，如五年以上至十年、二十年，不妨选择波动较大的基金。”(吴琳琳 袁菲娜)