机构谨慎看多 A股救市还需刺激经济

2008年09月22日 11:51 来源：中国证券报

　　股指连续下跌之后，在利好政策支持下出现了久违的探底升势，投资者当前最为关心的是，目前离真正扭转调整趋势还有多久？多家国内知名研究机构及外资机构表示：在投资者信心得到提升之后，市场有待更多的政策组合拳。面对国际金融动荡局势，我们的宏观调控举措有必要更多倚重财政政策。

　　投资者信心有所提振

　　申万研究所认为，经过70%以上的跌幅后股市报复性反弹，这种上升行情尚能继续。估计第一目标为2245点。个股的表现将以短平快的方式运行。破位之后反弹至此可能引发大盘震荡，如果投资者持股信心继续增强，若有其他组合政策陆续出台，不排除上一台阶的可能。

　　招商证券预期2000点以下A股市场已经进入价值低估状态。8月份以来，越来越多的大股东和高管开始增持公司股票，意味着目前的股价已经越来越获得产业资本认同�；憬鸬谋硖苛冶砻髁斯芾聿愣阅壳笆谐〖壑档娜峡伞Ｕ庑┙筇嵘壳按τ诳只抛刺慕鹑谧时镜男判�。

　　救市需要政府组合拳

　　国泰君安证券认为：政府在金融�；背鍪志仁校梢蕴嵴袷谐⌒判�，防止金融恐慌的蔓延，减小金融危机造成的损失。反之放任自流，则很可能导致市场非理性持续下跌，市场恐慌预期自我实现，最后引发经济�；脱现氐纳缁嵛；�。

　　国泰君安认为可以选择出台以下政策救市：继续降低印花税、出台平准基金、推出融资融券、国资委及其下属机构(包括上市公司)回购股份、尽快完善对于限售股减持的相关方案(如二次配售、减持“事前公告”等)、取消红利税、加大上市公司治理等。该所认为，未来其他的政策利好会频繁出台，更为深刻持续的利好在于刺激经济的政策，这会让投资者彻底扭转极度悲观的投资预期。

　　宏观政策倚重财政举措

　　一些研究机构表示：三大措施仅仅是稳定市场信心之举，并不是刺激经济的措施。他们对宏观基本面趋势向下的判断不变。

　　摩根大通提出：在外部风险不断加剧的情况下,宏观政策支持对中国维持平缓稳定的增长前景愈加重要。预期中国的出口增长将在今年稍后时间出现放缓并延续至明年。政府将逐步采取财政措施支持经济的发展,重点加强基础设施投资以及刺激消费。

　　申万研究所也认为交易印花税变为单边征收降低了交易成本，有利于恢复投资者信心。不过印花税的调整在历史上出现过多次，无论调低还是调高，它本身并不改变股市的大趋势，只是影响阶段性波动。

　　投资策略建议稳为上

　　分析人士认为，市场目前仍然走在中期下降通道中,真正扭转中期调整趋势可能还需要不短的时间�；雇蹲收叨喽阅壳靶星楸硎窘魃�。

　　中金公司表示，逢高减持，保持较低的仓位和足够的灵活性，配置防御性行业仍是基调。后市经济环境如何变化，大小非问题如何妥善解决，周边市场尚动荡不定等预示着A股的反弹行情也不会一帆风顺,短线还得留意周边市场的动态。从上档的阻力看，5周和10周均线构成阻力,上证指数2245点作为前阶段的平台区域，破位之后反弹至此可能引发大盘震荡，如果投资者持股信心继续增强，若有其他组合政策陆续出台，不排除上一台阶的希望。经历了眼前第一轮反弹行情后，申万研究所表示谨慎看多未来的行情发展。

　　爱建证券研究发展总部则提醒投资者勿忘大小非对A股市场的负面影响并没有消除，而美国金融�；绫┮泊嬖诩绦┐蟮目赡�，国内房地产企业真正陷入低谷的时期极有可能在明年体现。而在这样的氛围之下，中国股市很难独善其身，所以眼前的行情只能暂时理解为一波大级别反弹行情。在操作中密切关注银行、券商和低价、低市盈率的央企大蓝筹板块，相信它们将是这轮反弹行情中的领涨板块。他们对未来行情持短多、中空、长线向好的观点。(朱茵)

【编辑:蓝玉贵】

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